去庫存將正式開啟35號無縫管上行機率較大

國內(nèi)鋼材市場先抑后揚，跌幅較上周明顯收窄。截至2018年3月16日，蘭格鋼鐵綜合價格指數(shù)達到157.2點，比上周末跌 0.28%；長材價格指數(shù)達到165.8點，比上周末跌0.47%；板材價格指數(shù)達到147.1點，比上周末跌0.13%。

    周前期處在政策面、消息面的空窗期，同時終端需求釋放不足，現(xiàn)貨價格隨期貨而下跌。從市場反饋來看，期貨一部分賭三月中下旬過后終端需求啟動繼續(xù)滯后，賭采 暖季結(jié)束鋼廠會迅速復產(chǎn)，廠內(nèi)庫存及社會庫存繼續(xù)走高，配合以市場情緒和資金面短缺等情況繼續(xù)做空市場。現(xiàn)貨方面，尤其一些資金不足的中小型鋼貿(mào)商套現(xiàn)回 款壓力較大，成為這波下跌行情主要受害者，但隨著價格逐步接近冬儲成本線，部分地區(qū)和冬儲成本相對略高的商家甚至出現(xiàn)虧損的狀態(tài)，市場分歧明顯加重，不差 錢的大型企業(yè)維穩(wěn)挺價意愿較強，鋼廠適時追補，維穩(wěn)意向亦十分明確。

    中后期隨著國內(nèi)各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布，數(shù)據(jù)利好大大超出預 期，尤其是固投出現(xiàn)大幅增長，創(chuàng)出自去年7月份以來新高，工業(yè)增加值、發(fā)電量增速亦明顯加快，對市場信心起到提振。而臨近周末，3月下半月邯鄲地區(qū)所有鋼 廠將全部停產(chǎn)的消息像是一顆炸彈在市場中迅速引爆，且被確認為真實的信息，目前為止已經(jīng)有鋼廠開始執(zhí)行燜爐停產(chǎn)政策。以上兩大利好，迅速發(fā)酵并一時間掩蓋 住了高庫存、低需求以及資金緊張等負面因素對市場的影響。期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)一波超跌過后的反彈，尤其受影響較大的35號無縫管價格漲幅高居榜首，最大漲幅逼近 200元，熱軋、螺線次之。

    從成交情況來看，在價格跌至3800-3900元的時候，市場低位成交較好，上周末開始市場出現(xiàn)搶貨 潮，南北方情況相同，出貨節(jié)奏加快，表明在冬儲價位附近是市場入場采購的心理價位。同時終端需求始終存在，只是一部分節(jié)前低價囤貨的企業(yè)節(jié)后資源存在消化 的過程，且在價格下跌進程中并不急于采購。隨著前期資源的逐步消耗，需求啟動進程的加快，低價采購需求會更加迫切。另外，期現(xiàn)基價開始回歸正軌，節(jié)前深貼 水的情況明顯緩解。

下周即將進入三月末的關(guān)鍵期，此波反彈能否延續(xù)？期待中下旬復蘇的需求能否釋放？高庫存消化速度是否加快？鋼廠產(chǎn)量會不會大面積復產(chǎn)？以上幾點將成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的主要話題，也是“金三銀四”能否實現(xiàn)的主要影響因素。

    一方面，節(jié)后始終居高不下的庫存成為市場持續(xù)反彈的主要掣肘因素，市場觀望情緒始終揮之不去。而節(jié)后滯后的需求使得庫存消耗進程亦非常緩慢，致使部分地區(qū)庫 存出現(xiàn)爆倉現(xiàn)象，尤其南方城市35號無縫管庫存增量較大。另一方面，鋼廠利潤仍然較高，受逐利影響市場擔憂采暖季結(jié)束后，鋼廠復產(chǎn)腳步將加快，若需求不能迅速跟 進，使本就居高的庫存再度承壓。也成為空頭做空市場的主要理由。

    應該說以上兩點的確是目前市場最大的利空或是隱患，但具體問題具體分析，尤其是庫存和產(chǎn)量需要動態(tài)觀察，需要看后期的天氣情況，需求看終端復蘇的腳步。

    但從龍川鋼鐵網(wǎng)調(diào)研的數(shù)據(jù)來看，自上周末開始市場庫存增幅較前幾周相比出現(xiàn)明顯放緩，本周開始則開始大部分品種出現(xiàn)觸頂回落，除熱卷略有上升，35號無縫管、螺線 社會庫存出現(xiàn)明顯下降，冷軋庫存亦有下降表現(xiàn)。尤其廠內(nèi)庫存并未出現(xiàn)積壓，庫存結(jié)構(gòu)處于可控范圍，對市場來說是個好的現(xiàn)象。目前螺線廠內(nèi)庫存小有增加但總 體變化不大，板材庫存則出現(xiàn)小幅下降。

    3月16日開始，受“2+26”城市環(huán)保政策影響而被限制開工的工程將可以正式開工。比如 天津，天津市建委就在3月10日左右發(fā)布了建筑工程在3月16日全面開工的號召性文件。也有部分地區(qū)，新工程受“兩會”影響暫不讓開工(主要是出于安全考 慮)，限制時間點主要是3月20日左右。季節(jié)性需求正在逐漸向我們走來，從各地現(xiàn)貨成交逐漸增加也能觀察出來，而本周各地鋼材庫存已經(jīng)基本停止了增長，局部地區(qū)出現(xiàn)小幅下降的現(xiàn)象，全國范圍內(nèi)的去庫存行動將在下周正式展開大幕。

    3月16日，同樣是唐山、石家莊、安陽及除邯鄲以外的其他“2+26”城市限產(chǎn)鋼廠高爐可以復產(chǎn)的時間，由于當前庫存水平較高，且環(huán)境狀況仍不理想，各地區(qū)鋼廠復產(chǎn)積極性并不高。但后期陸續(xù)恢復生產(chǎn)將是大的趨勢，供應的增加也存在較大隱憂。

    因此，隨著利好的逐步消化，若需求跟進乏力，價格或會出現(xiàn)反復的可能，后期需求釋放程度以及去庫存的快慢將成為關(guān)鍵。但目前來看，全國各地需求有加快的跡象，總體震蕩上行機率較大。

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