35#無縫管短期回升動力增強(qiáng)

6月35#無縫管上演“V”型反彈，但6月以來持續(xù)振蕩?，F(xiàn)貨積極上漲，但滬鋼橫盤不出方向。目前35#無縫管期貨主力合約價格較華東上海地區(qū)同交割品牌35#無縫管主流市價貼水98元/噸。

從技術(shù)面來看，滬鋼1601合約站穩(wěn)5日均線和10日均線，但仍受60日均線壓制。從基本面來看，6月鋼鐵行業(yè)PMI回升至41.0%。主要分項指數(shù)當(dāng)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)觸底反彈，顯示鋼價短期回升動力有所增強(qiáng)。

6月需求有所恢復(fù)

從市場銷量來看，6月建筑鋼材銷量普遍比6月有所好轉(zhuǎn)。一是雨季結(jié)束之后，補(bǔ)庫需求有所釋放。二是6月以來各地鋼價普遍止跌反彈，華東鋼價更是大幅反彈200元/噸，貿(mào)易商以及下游用戶買漲不買跌心態(tài)嚴(yán)重。

不過，工業(yè)材需求明顯弱于建筑材。6月汽車、家電、船板訂單都很差，下游開工率普遍不足，導(dǎo)致板材企業(yè)接單困難。目前冷軋跟35#無縫管價差只有450元/噸，正常是800元/噸以上的價差。華東熱卷價格目前已經(jīng)低于35#無縫管50元/噸，正常熱卷會高于35#無縫管200元/噸。

從下游工地來看，目前無論資金到位情況還是新開工情況都未見好轉(zhuǎn)。甲方的付款條件極為苛刻且拖延付款的情況極為普遍，導(dǎo)致施工進(jìn)度延緩。新開工項目計劃不少，但能落實(shí)的不多。

鋼廠復(fù)產(chǎn)意愿增強(qiáng)

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，6月中旬會員鋼鐵企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量164.74萬噸，環(huán)比減少5.71萬噸，降幅3.35%。整個6月減產(chǎn)效應(yīng)已經(jīng)初步顯現(xiàn)。值得注意的是，目前主流鋼廠不含稅貼水成本區(qū)間在1280—1350元/噸，折合鋼坯含稅成本1900—1950元/噸，較當(dāng)前1840元/噸的售價虧損100元/噸以內(nèi)，虧損幅度明顯減少，且部分企業(yè)接近保本。

價格的大幅反彈帶動近期華東、山西、山東以及唐山鋼廠都有積極復(fù)產(chǎn)跡象?？紤]到北京9月閱兵影響以及環(huán)保需要，8月底到9月初津冀地區(qū)行政性減停產(chǎn)面積或加大，一定程度上會沖抵其他區(qū)域鋼廠復(fù)產(chǎn)的影響。

社會庫存連續(xù)下降

截至上周，全國35#無縫管、線材、中板、熱軋和冷軋五大品種庫存總量1174.30萬噸，周環(huán) 比降幅為2.95%，同比降幅為8.47%；全國主要城市35#無縫管庫存為562.10萬噸，周環(huán)比降幅為3.57%，同比降幅為3.19%；全國熱軋庫存總 量為267.80萬噸，周環(huán)比降幅為1.69%，同比降幅為6.43%。

減產(chǎn)致鋼廠產(chǎn)量下降，需求有所好轉(zhuǎn)，鋼廠去庫存周期再次開啟。整個6月庫存下降程度明顯，全品種庫存較月初下降近10%。后期隨著減產(chǎn)增多，去庫過程仍將持續(xù)。

綜上所述，在5—6月鋼廠持續(xù)虧損的背景下，7月減產(chǎn)已初見成效。日均產(chǎn)量的持續(xù)下降，庫存的持續(xù)快速下滑印證了供給端 的收縮狀況。但近期以來，隨著鋼價大幅反彈，鋼廠明顯減虧，山西、山東、華東以及唐山建材鋼廠復(fù)產(chǎn)增多。

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