35#無(wú)縫管短期底部支撐有力

    10月底35#無(wú)縫管短暫反彈后，開始了新一輪的回調(diào)，但是價(jià)格低位下行動(dòng)能弱化。目前35#無(wú)縫管低位下行阻力有所顯現(xiàn)，在后期決策層維穩(wěn)預(yù)期增加及建材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)走低支撐下，35#無(wú)縫管或?qū)@得底部支撐，近期維持振蕩的可能性較大。

    市場(chǎng)信心維持穩(wěn)定

    近兩年，國(guó)內(nèi)投資市場(chǎng)在經(jīng)歷了不斷下滑的經(jīng)濟(jì)沖擊后，其對(duì)經(jīng)濟(jì)的放緩容忍度明顯提高，將逐漸適應(yīng)長(zhǎng)周期經(jīng)濟(jì)的弱平衡增長(zhǎng)現(xiàn)狀，對(duì)工業(yè)品的壓盤動(dòng)能也將出現(xiàn)一定程度的減緩。期貨盤面顯示，工業(yè)品在經(jīng)歷了2013年年底開啟的一輪大幅下跌行情后，剔除此前維穩(wěn)提振影響，進(jìn)入今年4月中旬依然表現(xiàn)出了一輪較為抗跌的行情，凸顯出市場(chǎng)看空及壓盤的情形有所轉(zhuǎn)變。

    總之，在市場(chǎng)利空情緒逐步釋放殆盡的環(huán)境下，加之政策面的維穩(wěn)預(yù)期不斷升溫，或共同鑄就了中短期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的中性特征，難以對(duì)工業(yè)品再次形成新一輪大范圍的利空壓制。

    短期建材消化對(duì)鋼價(jià)形成支撐

    今年開始，鋼貿(mào)商去庫(kù)存速度要明顯快于2017年，這或許受到兩方面因素的影響：一方面，3月中旬后，進(jìn)入消費(fèi)旺季的建材終端開工率不斷提高，加上政策面穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)釋放，終端采購(gòu)明顯加速；另一方面，年內(nèi)價(jià)格大幅下滑至低谷的鋼價(jià)令貿(mào)易商處于相對(duì)無(wú)利可圖的境地，在鋼鐵行業(yè)資金鏈緊張的大環(huán)境下，貿(mào)易商不得不加大力度去庫(kù)存，采取低采購(gòu)低庫(kù)存的策略。近期來(lái)看，鋼貿(mào)商或?qū)⒀永m(xù)目前這種加速去庫(kù)存的現(xiàn)狀，在鋼廠庫(kù)存沒有大范圍流入市場(chǎng)的情況下，社會(huì)庫(kù)存加速走低將令鋼市的供應(yīng)壓力出現(xiàn)一定程度的緩解。

    中長(zhǎng)期供應(yīng)端壓力不可忽視

    中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，4月中旬全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量為228.02萬(wàn)噸，增量12.86萬(wàn)噸，旬環(huán)比上漲5.98%；中旬統(tǒng)計(jì)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)庫(kù)本旬末存量1581.5萬(wàn)噸，較上旬末增加67.56萬(wàn)噸，環(huán)比上漲4.46%。雖然市場(chǎng)一致認(rèn)為中鋼協(xié)產(chǎn)量估值數(shù)據(jù)近期有意向統(tǒng)計(jì)局口徑靠攏，但不斷走高的粗鋼產(chǎn)量的確是事實(shí)，尤其是在近期鋼市生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)了改善的背景下，后期延續(xù)走高的可能性依然較大。

    與此同時(shí)，中游貿(mào)易商在需求難有大幅起色的背景下，面臨資金成本過(guò)高更多選擇低庫(kù)存低采購(gòu)策略，采購(gòu)意愿明顯走弱，不斷走高的粗鋼產(chǎn)量現(xiàn)狀直接倒逼鋼廠鋼材庫(kù)存的高企。兩者結(jié)合表明最上游的供應(yīng)端產(chǎn)品積累較多，這又對(duì)鋼市的中長(zhǎng)期走勢(shì)形成了壓制，中長(zhǎng)期的供給端過(guò)剩壓力不可忽視。

    綜上所述，在宏觀面企穩(wěn)及鋼貿(mào)商加速去庫(kù)存環(huán)境下，中短期鋼市獲得了較為有力的底部支撐，但是中長(zhǎng)期繼續(xù)面臨著經(jīng)濟(jì)的弱增長(zhǎng)、粗鋼產(chǎn)量居高不下等若干壓力。因此，35#無(wú)縫管期價(jià)維持振蕩的可能性偏大，底部仍較為牢固。近期操作策略：短線投資者3200—3300元/噸區(qū)間操作，中期趨勢(shì)投資者考慮前期低點(diǎn)3150元/噸附近逐筆買入。

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