35#鋼管市場(chǎng)期貨短線需謹(jǐn)慎

12月初，就在現(xiàn)貨價(jià)格依然高位運(yùn)行之際，35#鋼管1805合約便已經(jīng)開始回調(diào)，提前反映了市場(chǎng)對(duì)于后市的謹(jǐn)慎預(yù)期。果然，12月中旬，35#鋼管現(xiàn)貨開啟連續(xù)下跌模式。

　 　供給端的利好已經(jīng)基本兌現(xiàn)，未來(lái)市場(chǎng)更為關(guān)注需求端，2018年基建、地產(chǎn)等帶來(lái)的需求預(yù)期并不高，因此市場(chǎng)預(yù)期鋼價(jià)正在構(gòu)筑頂部。2018年環(huán)保限產(chǎn)等因素仍然會(huì)對(duì)35#鋼管產(chǎn)量形成壓力，需求端則有望維持穩(wěn)中又降的節(jié)奏，趨勢(shì)性行情的拐點(diǎn)已至，全年或維持震蕩態(tài)勢(shì)。

　　期現(xiàn)貨齊跌

　　昨日，35#鋼管期貨盤中巨震，最高上探至3820元/噸，最低下探至3733元/噸，日內(nèi)振幅高達(dá)2.29%，反映了當(dāng)前多空博弈已經(jīng)進(jìn)入白熱化。截至收盤，35#鋼管主力 1805合約收?qǐng)?bào)3818元/噸，上漲27元/噸或0.71%。2017年12月5日以來(lái)，35#鋼管主力1805合約累計(jì)下跌238元/噸或5.87%。

　 　35#鋼管現(xiàn)貨價(jià)格也自2017年12月中旬以來(lái)連續(xù)下跌。據(jù)龍川數(shù)據(jù)中心監(jiān)測(cè)，截至1月8日，國(guó)內(nèi)35#鋼管均價(jià)為4158元（噸價(jià)，下同），與 前一個(gè)交易日相比，下跌了57元，一周之內(nèi)價(jià)格下跌了230元，而與上月同期相比，更是下跌了616元之多。其中，鄭州、上海等多個(gè)城市跌幅已經(jīng)超過(guò) 800元，北京、天津市場(chǎng)價(jià)格率先跌破4000元。

　　據(jù)龍川監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截至上周，唐山高爐開工率持穩(wěn)于49.39%，而35#鋼管社會(huì)庫(kù)存連續(xù)第三周上升，升幅6.9%，升至348.4萬(wàn)噸。

　　35#鋼管供給短期或能穩(wěn)定，若35#鋼管供給不進(jìn)一步上升，將對(duì)35#鋼管價(jià)格形成支撐。社會(huì)庫(kù)存上升，對(duì)35#鋼管仍是壓力為主。但35#鋼管庫(kù)存目前仍在低位，對(duì)價(jià)格壓力不是非常明顯。

　　關(guān)注3750元一線支撐

　 　2018年與2017年相比中觀行業(yè)層面的變與不變：環(huán)保限產(chǎn)主基調(diào)不變，限產(chǎn)政策常態(tài)化執(zhí)行并復(fù)制推廣。鋼鐵行業(yè)盈利能力空前，去杠桿見成效，但集 中度仍低，去產(chǎn)能有待市場(chǎng)化。行業(yè)自發(fā)調(diào)整變化，鋼廠加大廢鋼用量。在等量置換或減量置換模式下，新增產(chǎn)能投放集中在2019年之后。高成本邊際電爐鋼產(chǎn) 能有待釋放。高利潤(rùn)刺激海外鋼鐵產(chǎn)能產(chǎn)量明顯增加。一言以蔽之，2018年，鋼鐵供過(guò)于求，鋼材庫(kù)存上升。

　　隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步顯現(xiàn)，35#鋼管和熱卷主力合約運(yùn)行區(qū)間在2800-4300元/噸和3000-4500元/噸。

　　中期來(lái)看，環(huán)保政策帶來(lái)的限產(chǎn)仍在發(fā)力，河北及全國(guó)高爐開工率運(yùn)行于低位，35#鋼管社會(huì)庫(kù)存低迷，但隨著季節(jié)性淡季的到來(lái)，下游逐步開始停工，需求端的 收縮開始對(duì)供給端收縮的影響產(chǎn)生沖抵，鋼材出貨情況不佳，現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落。35#鋼管1805合約期價(jià)中線承壓4000點(diǎn)展開高位震蕩，交投重心逐步下移， 有構(gòu)筑頭部的較大可能。下方面對(duì)3750-3800元/噸重要支撐，一旦形成破位則將開啟約300點(diǎn)的調(diào)整。

　　目前35#鋼管現(xiàn)貨價(jià)已大幅回 落，對(duì)鋼廠開工率上升導(dǎo)致的供給增加及春節(jié)前施工需求下滑的利空已有充分反映。35#鋼管社會(huì)庫(kù)存仍處在低位，期貨仍貼水現(xiàn)貨，短期內(nèi)繼續(xù)大跌的動(dòng)力或不足。同時(shí)，在現(xiàn)貨價(jià)格回落后，需關(guān)注鋼貿(mào)商的冬儲(chǔ)是否展開，因此，對(duì)35#鋼管或不必過(guò)分悲觀。

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