35#無縫管行業(yè)盈利有望維持高位水平

唐山市發(fā)布《關(guān)于對全市鋼鐵企業(yè)秋冬季差異化錯峰生產(chǎn)污染排放績效評價分類情況進行公示的通知》，根據(jù)市35#無縫管行業(yè)污染排放績效標準對各鋼鐵企業(yè)秋冬季差異化錯峰生產(chǎn)污染排放進行了績效評價分類，劃定出A類企業(yè) 1 家，B類企業(yè)22家， C類企業(yè)9家，D類企業(yè)3家，無排污許可證企業(yè) 1 家；

前期環(huán)保政策一系列糾偏放松動作，一方面迫于經(jīng)濟和環(huán)保不能并行的壓力，另一方面也體現(xiàn)了政策制定的科學理性化，鼓勵35#無縫管企業(yè)積極進行環(huán)保改造并給予獎勵。 但政策的邊際放松，并不意味著環(huán)保政策面臨方向性改變， 唐山最新出臺的文件更加明確了這一點。 文件對前期錯峰生產(chǎn)預案進行了重新調(diào)整，根據(jù)最新的評價分類，結(jié)合對唐山市各鋼廠調(diào)研信息匯總， 我們測算得出錯峰生產(chǎn)比例預計為 41%，略低于去年的 44%，考慮到政策性鼓勵和支持因素，實際錯峰生產(chǎn)比例預計為 35%左右。另外由于今年限產(chǎn)時間將延長至 182 天，以高爐產(chǎn)能基數(shù) 6225 萬噸政府口徑計算，秋冬季唐山市錯峰生產(chǎn)總量將達到 2552 萬噸，超過去年采暖季的 1821 萬噸；

近期限產(chǎn)政策頻繁修正擾動市場預期，整體來看，隨著“一刀切”現(xiàn)象糾偏， 環(huán)保政策雖邊際放松，但短期并不會出現(xiàn)大幅轉(zhuǎn)向， 唐山市最新績效評價分類也印證了這一點。 根據(jù)測算， 細分到鋼企層面，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)結(jié)合評級分類來看，板材月度錯峰量為174萬噸，帶鋼、建材和型材月度錯峰量分別為173萬噸、110萬噸和21萬噸， 板材受限產(chǎn)影響程度大于建材。 落實到對產(chǎn)量的實際影響，仍有待跟蹤觀察。需求方面， 地產(chǎn)投資仍然是目前鋼鐵消費的主要支撐力量，基建后期預計將逐步企穩(wěn)，但受到政府債務約束，空間預計有限。供需關(guān)系偏強態(tài)勢下，四季度無縫管行業(yè)盈利有望維持高位水平。近期受到外圍市場大跌沖擊，板塊估值進一步下壓，在目前情況下存在估值修復機會。 相關(guān)板材標的有望受益，如鞍鋼股份、馬鋼股份、 華菱鋼鐵、新鋼股份等。

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