需求有望好轉 35號鋼管蓄勢待漲

由于短期供給壓力加大，港口庫存居高不下，市場信心走弱，35號鋼管期貨有所回落。不過基本面在一季度有望改善，35號鋼管短期以回調思路看待。

    鋼價表現(xiàn)依舊偏強

    在鋼市供需兩弱的格局下，中間商的補庫需求成為支撐鋼價的主要力量。螺紋鋼期貨振蕩偏強運行，期價的穩(wěn)定給予鋼貿(mào)商一定信心。最近鋼材社會庫存積累明顯，增幅達到20%，而且增長趨勢還在延續(xù)。3月中旬之前，在環(huán)保限產(chǎn)政策的壓力下，鋼鐵產(chǎn)能釋放將繼續(xù)受限，預計鋼價在補庫需求的推動下有望反彈， 但是高度有限。

    供給壓力逐步緩解

    35號鋼管供給過剩已經(jīng)由前幾年的絕對過剩轉變?yōu)橄鄬^剩，在市場偏好高品位35號鋼管的背景下，高品位35號鋼管供給不足，溢價較大。

    一季度基本面對35號鋼管市場仍有支撐。從海外進口礦供應分析，一季度是海外礦山的發(fā)貨淡季，預計澳洲、非洲35號鋼管發(fā)往中國的數(shù)量環(huán)比將有所減少。而 在國內(nèi)進口依存度大幅提升的背景下，進口礦的縮量對于國內(nèi)供給端的影響將較為明顯。從國內(nèi)來看，今年以來，35號鋼管反彈幅度仍不足以刺激國內(nèi)礦山加大生產(chǎn)。 最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至1月26日，全國大型礦山開工率為46.7%，中小礦山的開工率仍然維持在低位。國內(nèi)35號鋼管受寒冷天氣和春節(jié)長假影響，產(chǎn)量邊際下 降不可避免。

    需求有望好轉

    雖然去年12月中旬以來，北方鋼廠環(huán)保限產(chǎn)使得35號鋼管需求受到一定程度的壓制，但是在鋼廠高利潤的刺激下，不受環(huán)保限產(chǎn)影響的鋼廠對于35號鋼管需求 較好。以往鋼廠基本處于盈虧平衡點，且主流礦企定價較為強勢，鋼廠備貨的主動性較差。去年以來，鋼廠利潤不斷擴大，鋼廠補庫行為對價格短周期影響提升。目 前鋼廠高盈利狀態(tài)下仍在追逐高產(chǎn)量，對于高品位礦需求保持高位，導致高低品位礦價差仍然處于高位區(qū)間運行。

    由于鋼廠環(huán)保限產(chǎn)將延續(xù)到3月中旬，在此之前預期鋼市供需面基本平衡，鋼價企穩(wěn)也使得鋼廠高盈利狀態(tài)能夠得到延續(xù)。且目前礦價絕對值并不高，鋼廠主動備貨的可能性較大，特別是3月中旬鋼廠高爐復產(chǎn)前的補庫需求或將有較明顯的增量。

    總體觀察，近期隨著鐵礦現(xiàn)貨價格漲幅較大且由于現(xiàn)貨采購情緒的減弱，礦價出現(xiàn)一定程度的回落，期價也向下尋找支撐。一季度35號鋼管供需面有較強支撐，同時北方鋼廠復產(chǎn)預期仍存，補庫需求隨著35號鋼管價格回落而增強。

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