35號(hào)無縫管宜逢高沽空

上周黑色系集體下跌，35號(hào)無縫管1805合約創(chuàng)出2013年以來的高點(diǎn)4104元/噸之后快速下跌，上周四下跌至3759元/噸后又大幅反彈。鋼材快速調(diào)整的原因，一是市場(chǎng)有交易所加強(qiáng)期貨市場(chǎng)入場(chǎng)資金監(jiān)管的傳聞，二是連日暴漲的鋼材市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入供需關(guān)系轉(zhuǎn)換的拐點(diǎn)，鋼材價(jià)格下跌的概率越來越大。

鋼材庫存開始增加

短期供給和需求的錯(cuò)配是本輪35號(hào)無縫管暴漲的主要因素。11月原本是鋼材銷售淡季，但是今年11月很多鋼廠在長(zhǎng)期滿負(fù)荷生產(chǎn)背景下，不得不在11月進(jìn)行檢修，下 游工地因今年天氣較去年同期溫暖而繼續(xù)施工，新疆等地甚至至今未出現(xiàn)大范圍雨雪天氣。另外，華東等地經(jīng)過8月份安全大檢查后為趕工期在年底前加緊工程建 設(shè)。

12月初這些促成鋼價(jià)暴漲的因素在慢慢發(fā)生變化。鋼材庫存在經(jīng)過長(zhǎng)期連續(xù)下跌后出現(xiàn)累積跡象。根據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，重點(diǎn)鋼廠庫存連續(xù)下 降，從10月10日的1342萬噸降至11月10日的1197萬噸。但11月中旬末重點(diǎn)鋼廠庫存量為1226.95萬噸，旬環(huán)比增加29.72萬噸，上升 2.48%。上周鋼材社會(huì)庫存雖然仍然在下降，但是降幅收窄。根據(jù)龍川記者的調(diào)查數(shù)據(jù)，12月8日當(dāng)周國(guó)內(nèi)主要城市的35號(hào)無縫管社會(huì)庫存量為308.3萬 噸，周環(huán)比下降10.6萬噸，降幅3.32%，而前四周降幅在5.6%—9.42%，35號(hào)無縫管社會(huì)庫存降幅已經(jīng)縮減。盡管自11月中旬開始“2+26”城市 開始限產(chǎn)，但是11月中旬全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量預(yù)估為225.83萬噸，旬環(huán)比減少3.16萬噸，下降1.38%，但仍然處于高位。

下游消費(fèi)逐漸轉(zhuǎn)差

龍川記者調(diào)查的12月8日當(dāng)周的上海線螺采購量為33158噸，相比前一周減少了4166噸，需求出現(xiàn)了大幅下滑。鋼材市場(chǎng)近期成交清淡，高價(jià)鋼材走貨 差，鋼貿(mào)商出于資金占用和后市跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)的考慮面對(duì)高價(jià)鋼材也不敢囤貨。冬至臨近，北方工地工程將停滯，大范圍雨雪天氣的出現(xiàn)將阻礙國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)。

另外，每年年末資金面都會(huì)趨緊，上海銀行間同業(yè)拆放利率在12月8日當(dāng)周也開始爬升，趨緊的資金面也會(huì)打壓大宗商品價(jià)格。

總結(jié)及操作建議

龍川分析師認(rèn)為，黑色系期貨近期暴漲是短期的供需錯(cuò)配所致，目前情況已經(jīng)發(fā)生變化。在“2+26”城市限產(chǎn)的條件下全國(guó)鋼材產(chǎn)量并沒有大幅下降，鋼廠庫存開始累 積，社會(huì)庫存降幅收窄，伴隨冬至的臨近，鋼材消費(fèi)日漸萎縮。但是支撐鋼價(jià)的因素也不少，鋼材社會(huì)庫存低，鋼廠挺價(jià)底氣足、期現(xiàn)價(jià)差較大、最近江蘇等地國(guó)家公祭日期間限產(chǎn)造成35號(hào)無縫管期貨大幅下跌后開始反彈，35號(hào)無縫管的下跌之路將是曲折反復(fù)的，建議投資者采取波段操作、逢高沽空的交易手法。

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