35#無縫鋼管新標(biāo)整體利好存量優(yōu)質(zhì)鋼企

事件描述35#無縫鋼管行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)近日發(fā)布，新增金相組織檢驗(yàn)規(guī)定、宏觀金相、截面維氏硬度、圍觀組織及檢驗(yàn)方法，具體實(shí)施時間定為2018年11月1日。此新標(biāo)準(zhǔn)主要目的在于：從行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)上，防止穿水鋼筋冒充熱軋鋼筋在市場進(jìn)行流通。

事件評論何為穿水？穿水指鋼材熱軋后通過快速淬火提高強(qiáng)度，而非添加成本相對較高的錳、釩等金屬元素本質(zhì)改善材料性能，穿水工藝盡管成本較低，但是因兩方面弊端而被政府明令禁止：（1）穿水流程導(dǎo)致鋼材表面氧化皮成分從Fe3O4變化至抗銹蝕性能較差的Fe2O3，35#無縫鋼管防銹蝕性相對不足；（2）穿水后的鋼筋塑性明顯降低則進(jìn)一步掣肘其應(yīng)用范圍。新標(biāo)準(zhǔn)從材料金相組織等檢驗(yàn)方法有效避免前期僅檢驗(yàn)材料性能方法的弊端，從而規(guī)范35#無縫鋼管產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化。

原料影響幾何？新標(biāo)準(zhǔn)有望提振金屬錳和釩需求。假設(shè)穿水35#無縫鋼管產(chǎn)量1億噸，錳含量和釩含量分別提升0.8%和0.008%，對應(yīng)全國FeMn65Si17和V2O5需求增量分別約123萬噸和1.43萬噸，分別占2016年全國產(chǎn)量比重約17.71%和28.57%，由此或提振釩概念河鋼股份以及錳概念鄂爾多斯標(biāo)的估值水平。

鋼鐵是否受益？對于鋼廠而言，相對嚴(yán)格的新標(biāo)準(zhǔn)整體有望壓制鋼鐵供給彈性，并且華東地區(qū)以及國有鋼廠邊際相對受益。經(jīng)過測算，倘若穿水35#無縫鋼管產(chǎn)量1億噸，錳含量和釩含量分別提升提升0.8%和0.008%，對應(yīng)非穿水工藝35#無縫鋼管噸鋼成本將分別增加約102元和39元，占今年1月35#無縫鋼管成本滯后估算毛利均值649元/噸的比重分別約16%和6%，因此新標(biāo)落地將一定程度制約鋼廠開工彈性空間。此外，據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)報道，華東地區(qū)各大鋼廠及國內(nèi)大多國有鋼廠均于2017年全面停止穿水工藝軋制鋼筋，所以中小型鋼廠成本上升實(shí)則利好存量華東及國有等存量優(yōu)質(zhì)鋼企。當(dāng)然，基于新標(biāo)準(zhǔn)正式實(shí)施時間為2018年11月1日，短期而言新標(biāo)準(zhǔn)對于鋼企實(shí)際生產(chǎn)經(jīng)營或較為有限。

1季度較為確定的供需缺口與全年相對的穩(wěn)態(tài)，使得行業(yè)當(dāng)前依然值得重點(diǎn)關(guān)注，此次35#無縫鋼管新標(biāo)整體利好存量優(yōu)質(zhì)鋼企。

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