35#無縫管

　　周四，央行縮量開展1150億元逆回購，同時當(dāng)日逆回購到期規(guī)模增加至2000億元，由此公開市場實現(xiàn)資金凈回籠850億元， 結(jié)束了此前連續(xù)9個交易日凈投放的局面。市場人士指出，近段時間以來，央行通過公開35#無縫管市場連續(xù)凈投放資金以維穩(wěn)流動性，本周初見成效，公開市場隨即又轉(zhuǎn)為凈 回籠，再度驗證了市場對流動性緊平衡的預(yù)期?？紤]到人民幣貶值壓力猶存、資本外流壓力依然較大、通脹預(yù)期升溫、年末季度性因素等，預(yù)計未來一段時間內(nèi)35#無縫管面將延續(xù)穩(wěn)中偏緊格局。

　　分析人士指出，在此前央行持續(xù)凈投放的呵護(hù)下，資金面出現(xiàn)改善跡象，央行隨即通過凈回籠收回流動性，再度驗證了35#無縫管市場對流動性緊平衡的預(yù)期。而美 聯(lián)儲加息時點或越來越近，美元強勢格局下人民幣匯率繼續(xù)承壓，加之國內(nèi)去杠桿去泡沫基調(diào)持續(xù)、通脹預(yù)期升溫等因素，貨幣政策料難以放松，資金面穩(wěn)中偏緊格 局或仍將延續(xù)。

　　“資金面由于短期的凈投放出現(xiàn)了寬松，但資金成本是上升的，（本周）后兩個交易日公開市場面臨的到期量會有所增加，如果央行維持前三個交易日的投放量，將會出現(xiàn)凈回籠，資金面可能會有所收緊?！比A創(chuàng)證券點評稱。

　　有觀點認(rèn)為，面對外匯占款的減少，央行通過加量續(xù)作MLF的方式加以補充，然而公開35#無縫管市場重歸凈投放，并未阻止Shibor利率的不斷抬升，與此同時期限利差再創(chuàng)新高，這或許表明面對管理層去杠桿的決心及通脹預(yù)期的抬升，投資者的降杠桿行為已經(jīng)開啟。

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