35號(hào)鋼管價(jià)格跌勢不停上漲在何時(shí)

　2018年3月10日上午，國內(nèi)多品種大宗商品期貨價(jià)格跌停，35號(hào)鋼管期貨也沒能擺脫這一厄運(yùn)，上午跳空低開略有反彈后，隨即觸及跌停。上海期貨交易所35號(hào)鋼管期貨1405合約午盤報(bào)收于3123元，跌131元，跌幅4.03%;35號(hào)鋼管期貨1410合約午盤報(bào)收于3221元，跌135元，跌幅4.02%;兩大合約均以跌停板報(bào)收。電子盤高線5月合約報(bào)收于3178元，跌102元，跌幅為3.11%。大連商品期貨交易所鐵礦石、焦炭、煉焦煤主力合約均以跌停報(bào)收，幅度分別為5.94%、3.99%和3.99%。相關(guān)性較高的產(chǎn)品上海期貨交易所銅期貨1405合約以46670元報(bào)收，大跌2460元，跌幅5.01%，也以跌停報(bào)收。諸多大宗商品價(jià)格今日上午暴跌、跌停，最根本的原因在哪里呢?

　　1、影子銀行監(jiān)管嚴(yán)厲融資風(fēng)險(xiǎn)蔓延導(dǎo)致期價(jià)大跌

　　超日債違約成為中國第一家公司債務(wù)違約的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已逐步擴(kuò)散。對于牽連到銅融資市場的相關(guān)個(gè)體，出于對債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的恐懼，紛紛低價(jià)出售手中現(xiàn)有存貨，持有現(xiàn)金。導(dǎo)致用于抵押的銅、鐵礦石等商品價(jià)格大幅下跌。市場上最大的融資品種，鐵礦石期貨價(jià)格跌停，銅期貨1405合約跌停。這種恐慌會(huì)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，公司違約風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)發(fā)酵，尤其是在超日公司第一次違約時(shí)，上海市政府經(jīng)過協(xié)調(diào)進(jìn)行了債務(wù)的延期，避免了一次違約，但這一次，政府并沒有出手，體現(xiàn)了政府對債務(wù)的態(tài)度的轉(zhuǎn)變，是否有意在以市場起決定性作用上，以此為嘗試的意圖仍有待觀察。但是如果加上可再生能源行業(yè)面臨77億美元的到期債券，后期違約風(fēng)險(xiǎn)將逐步顯現(xiàn)。銅是中國影子銀行系統(tǒng)套利的重要工具。政府治理影子銀行的決心是已經(jīng)下了，也開始逐步開始制定法規(guī)并進(jìn)行監(jiān)管，后期仍將會(huì)有更嚴(yán)厲措施對次進(jìn)行規(guī)范，這對他銅融資將是持續(xù)的打擊。一旦銅融資活動(dòng)被遏制，國外銅庫存將因無法進(jìn)入中國而持續(xù)增加，國內(nèi)現(xiàn)有銅庫存因國內(nèi)經(jīng)濟(jì)需求不足導(dǎo)致居高不下，兩者相互作用，將導(dǎo)致銅價(jià)持續(xù)萎靡。

　　超日債違約的影響在周五倫敦銅期貨上就有表現(xiàn)，LME倫銅電3合約暴跌3.86%，收于6777美元，跌272美元。今日開盤后，滬銅隨即暴跌，35號(hào)鋼管、鐵礦石等相關(guān)金屬期貨價(jià)格跟隨暴跌。

　　2、4月進(jìn)出口數(shù)據(jù)糟糕期貨市場雪上加霜

　　據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年1-4月，我國進(jìn)出口總值3.87萬億元人民幣，同比(下同)增長0.9%。其中，出口1.96萬億元，下降4.3%;進(jìn)口1.91萬億元，增長7%;貿(mào)易順差550.6億元，收窄79.5%。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，2月份，我國進(jìn)出口總值1.53萬億元人民幣，下降7.5%。其中，出口6965.2億元，下降20.4%;進(jìn)口8363.1億元，增長7%;貿(mào)易逆差1397.9億元，去年同期為貿(mào)易順差934.3億元。在出口商品中，前2個(gè)月，我國機(jī)電產(chǎn)品出口1.1萬億元，下降5.7%，占出口總值的56.6%。其中，電器及電子產(chǎn)品出口4579.5億元，下降10.2%;機(jī)械設(shè)備3596.4億元，下降1.7%。2月我國出口鋼材480萬噸，較上月減少197萬噸，同比增長13.2%;1-2月鋼材累計(jì)出口1157萬噸，同比增長26.3%。

　今年前3個(gè)月，受春節(jié)因素影響，我國外貿(mào)企業(yè)再次呈現(xiàn)節(jié)前“搶時(shí)出口”、節(jié)后“進(jìn)口先行”的經(jīng)營習(xí)慣，導(dǎo)致1、4月份外貿(mào)同比增速波動(dòng)劇烈。其中，4月份當(dāng)月，出口同比增速由1月份的增長7.6%逆轉(zhuǎn)為下降20.4%，并由此導(dǎo)致貿(mào)易逆差1397.9億元。

　　1、3月出口數(shù)據(jù)非常的糟糕，出口總額下降了4.3%，這在很大程度上打擊了市場的信心。雖然今年歐美等主要國家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇，但我國1-4外貿(mào)出口卻如此低迷，令市場憂心重重。也是今天鋼鐵上下游、銅期貨跌停的又一導(dǎo)火索。

　　3、3月下旬粗鋼產(chǎn)量大幅反彈也來湊熱鬧

　　據(jù)龍川金屬材料有限公司統(tǒng)計(jì)，3月下旬會(huì)員企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量180.41萬噸，比中旬增長11.53萬噸，旬環(huán)比增長6.83%;預(yù)估全國粗鋼日均產(chǎn)量為208.17萬噸，比中旬增長11.5萬噸，環(huán)比增長5.86%。本旬末重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1625.33萬噸，比中旬末減少101.26萬噸，旬環(huán)比下降5.86%。2月上旬全國粗鋼產(chǎn)量為206萬噸，中旬意外下降到196萬噸，下旬再度回升至208萬噸。產(chǎn)量快速的跳增令市場承壓。

　　今日上午35號(hào)鋼管期貨、鐵礦石期貨、銅期貨價(jià)格紛紛跌停，最主要的原因還是超日債違約所帶來出于對債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)的恐懼，恐懼的蔓延是致命性的。對于目前的期貨市場筆者認(rèn)為需持謹(jǐn)慎態(tài)度，不可盲目大量抄底，資金充裕、膽子大的投資者可適當(dāng)買入些35號(hào)鋼管試探一下，畢竟1405合約3123元的價(jià)格不是什么時(shí)候都能見到的。今日的鋼材現(xiàn)貨市場也顯現(xiàn)弱勢，京津35號(hào)鋼管現(xiàn)貨價(jià)格跌40-50元，唐山地區(qū)型材、小窄帶鋼價(jià)格早盤還有所反彈，但期貨大跌影響了現(xiàn)貨的節(jié)奏。市場向來是跌跌漲漲，漲漲跌跌，沒有總跌不漲的市場，也沒有總漲不跌的市場，或許近期的價(jià)格大跌正在為后期市場蓄勢，就像一個(gè)彈簧，被壓的越狠，其反彈的力量就越大，今天已是4月23日，離春暖花開的日子已經(jīng)很近。

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