低庫存嚴(yán)限產(chǎn) 35號無縫管期貨多頭情緒濃

近幾周，35號無縫管庫存大幅下降，對鋼價形成強(qiáng)烈支撐。12月12日以來，35號無縫管期貨主力1805合約已反彈17.21%。無論是鋼廠庫存還是社會庫存，都處于多年來的最低水平。同時，進(jìn)入供暖季后，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行力度超預(yù)期，市場做多 情緒積聚，建議維持35號無縫管多頭操作思路。

庫存大幅下降

35號無縫管期貨近期表現(xiàn)搶眼，昨日主力1805合約大漲2.57%或99元/噸，收報3957元/噸，領(lǐng)漲商品市場。

現(xiàn)貨市場上，29日上海市場建筑鋼材盤中大幅上漲，市場庫存明顯消耗，多數(shù)商家出售在結(jié)算資源，甚至部分資源出現(xiàn)超賣，惜售情緒頗高，價格大幅上漲。具體報價方面，截至昨日中午，35號無縫管主流價格為4570-4590元/噸。

上周庫存繼續(xù)下降，尤其是35號無縫管庫存繼續(xù)大幅下降，是支撐35號無縫管價格大幅反彈的重要因素。據(jù)龍川數(shù)據(jù)平臺統(tǒng)計，截至上周，全國35個主要市場35號無縫管庫存量為 337.8萬噸，減少26.8萬噸，減幅為7.35%。而從全國線材、35號無縫管、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為 836.15萬噸，較前一周減少51.3萬噸，減幅為5.78%。全國鋼材市場庫存量已降至歷史低位，對鋼價走勢形成較強(qiáng)支撐。據(jù)龍川數(shù)據(jù)平臺統(tǒng)計，截至11月 上旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1197.20萬噸，旬環(huán)比減少21.25萬噸，減幅1.74%。同時，11月上旬末鋼鐵企業(yè)庫存較去年同期減少 94.3萬噸，減幅7.3%，處于2013年2月中旬以來的最低水平。

業(yè)內(nèi)人士撰文指出，與去年同期相比較，全國鋼材市場庫存減少19萬噸，鋼廠庫存減少94萬噸，市場庫存和鋼廠庫存合計較去年同期減少113萬噸。當(dāng)前無論是鋼廠庫存還是社會庫存，都處于多年來的最低水平，庫存低位也是推動近期鋼價上漲的最重要因素。

鋼價上漲既是供需關(guān)系調(diào)整的結(jié)果，也是供需雙方對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革良好預(yù)期的反映。個別地區(qū)、個別時段出現(xiàn)供應(yīng)偏緊和價格波動屬于正?，F(xiàn)象。從前10個月情況看，供需關(guān)系基本穩(wěn)定。

后續(xù)走勢偏樂觀

針對2018年鋼價走勢，2018年市場供給會“少”掉今年前6個月產(chǎn)出的“地條鋼”；同時，環(huán)保執(zhí)法也會對部分企業(yè)產(chǎn)生影響。但仍有一些新的產(chǎn)能投入市場?？傮w看，2018年鋼材市場供需基本平穩(wěn)。不過，上游的鐵礦石市場供大于求局面仍將持續(xù)。

供給受限產(chǎn)疊加檢修影響，庫存持續(xù)下降。根據(jù)龍川數(shù)據(jù)平臺統(tǒng)計顯示，全國高爐開工率方面驟降至64.54%，當(dāng)前限產(chǎn)區(qū)域執(zhí)行力度 較強(qiáng)，環(huán)保督察組進(jìn)駐監(jiān)督，核心區(qū)域限產(chǎn)嚴(yán)格執(zhí)行50%產(chǎn)能限制且落地到具體高爐政策，縮減產(chǎn)量至少為2000萬噸左右量級。

需求層面，諸多基建工程類項目逐步復(fù)蘇開工，35號無縫管和線材庫存的快速下降即印證此趨勢，水泥價格上漲也有側(cè)面印證，當(dāng)前諸多地方已現(xiàn)鋼材型號短缺現(xiàn)象，下 游用鋼企業(yè)存補(bǔ)庫行為使得社會鋼鐵庫存加快下降，龍川數(shù)據(jù)平臺統(tǒng)計的鋼材五大品種降至830.06多萬噸五年新低。同時，低庫存限制了鋼材價格下降空 間，高價格及持續(xù)升高的利率本身限制了中間貿(mào)易商的屯庫意愿，使得庫存累積短期較難。

短期鋼廠利潤小幅波 動，盈利鋼企小幅上升，目前仍處于盈利高位。上周庫存繼續(xù)下降，尤其是35號無縫管庫存繼續(xù)大幅下降，熱卷庫存小幅下降?！?+26”城市采暖季限產(chǎn)開始，庫存低鋼廠挺價，現(xiàn)貨市場預(yù)期趨于樂觀。

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