35#無(wú)縫管價(jià)格陷入上下兩難局面

之前由于采暖季限產(chǎn)的干擾，鋼廠對(duì)補(bǔ)庫(kù)持謹(jǐn)慎態(tài)度。四季度又是國(guó)外礦山的發(fā)貨旺季，基本面的疲弱 導(dǎo)致35#無(wú)縫管從高位下跌超過(guò)30%。進(jìn)入11月中旬，限產(chǎn)打壓35#無(wú)縫管需求，且發(fā)貨旺季造成的高品礦結(jié)構(gòu)性問(wèn)題緩解將壓制35#無(wú)縫管走勢(shì)。采暖季限產(chǎn)落地后，市場(chǎng) 重新迎來(lái)鋼廠的復(fù)產(chǎn)預(yù)期。目前鋼廠的35#無(wú)縫管庫(kù)存處于一個(gè)相對(duì)較低的位置，鋼廠的補(bǔ)庫(kù)預(yù)期將對(duì)35#無(wú)縫管價(jià)格形成提振。同時(shí)，現(xiàn)階段35#無(wú)縫管價(jià)位接近邊際成本線， 存在成本支撐。當(dāng)前市場(chǎng)多空互現(xiàn)，缺乏單一的向上或向下強(qiáng)勢(shì)驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)35#無(wú)縫管將維持區(qū)間振蕩走勢(shì)。

發(fā)貨旺季  高品礦結(jié)構(gòu)性問(wèn)題緩解

根據(jù)四大礦山的三季報(bào)來(lái)看，為完成全年的發(fā)運(yùn)任務(wù)，四季度環(huán)比發(fā)運(yùn)還要提高1100萬(wàn)噸左右。加上限產(chǎn)對(duì)當(dāng)下35#無(wú)縫管需求的打壓，后續(xù)35#無(wú)縫管庫(kù)存恐有增無(wú)減， 利空35#無(wú)縫管走勢(shì)。從高品礦結(jié)構(gòu)性問(wèn)題來(lái)看，四季度是國(guó)外礦山的發(fā)貨旺季，近期高品礦的發(fā)貨也一直處于高位。從北方六港的高品礦占比來(lái)看，目前比例一直處在 回升之中，高品礦結(jié)構(gòu)性問(wèn)題難以存續(xù)。加上限產(chǎn)的展開(kāi)，35#無(wú)縫管需求也遭到了打壓。

大中型鋼廠存在補(bǔ)庫(kù)預(yù)期

在目前35#無(wú)縫管供大于 求的背景下，大中型鋼廠的補(bǔ)庫(kù)與35#無(wú)縫管價(jià)格走勢(shì)密切相關(guān)。6月初大中型鋼廠啟動(dòng)一輪補(bǔ)庫(kù)，持續(xù)至7月下旬，可用天數(shù)也從22天上升到27天，35#無(wú)縫管擺脫自 2月底開(kāi)始形成的下跌通道，并從低位反彈超過(guò)50%。目前大中型鋼廠的進(jìn)口礦平均庫(kù)存可用天數(shù)再次來(lái)到22天，相對(duì)處于比較低的位置。當(dāng)前采暖季限產(chǎn)已經(jīng) 落地，后續(xù)將帶來(lái)高爐復(fù)產(chǎn)的預(yù)期。若當(dāng)前的低庫(kù)存持續(xù)，一旦后續(xù)高爐復(fù)產(chǎn)，鋼廠勢(shì)必將提前對(duì)35#無(wú)縫管進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)，補(bǔ)庫(kù)預(yù)期將帶動(dòng)35#無(wú)縫管價(jià)格上行。

目前35#無(wú)縫管的邊際供應(yīng)成本在50美元/噸，折算盤(pán)面的價(jià)格大概在420元/噸。一旦期貨價(jià)格跌破420元/噸，可能引發(fā)非主流礦山的減產(chǎn)預(yù)期，將帶來(lái)供給的 下降。所以，420元/噸對(duì)35#無(wú)縫管來(lái)說(shuō)是較強(qiáng)的支撐線。之前35#無(wú)縫管1801合約的走勢(shì)也證明了該處支撐相對(duì)較強(qiáng)，其最低被打至421元/噸后就開(kāi)始企穩(wěn)反 彈了。

多空爭(zhēng)奪陷入膠著

從35#無(wú)縫管的前十名凈多空持倉(cāng)占比來(lái)看，35#無(wú)縫管1801合約從8月底以來(lái)一直被空頭占據(jù)，一直持續(xù)到 11月中旬，這期間經(jīng)歷了大幅的下跌。目前35#無(wú)縫管期貨正在換月中，近月空頭離場(chǎng)導(dǎo)致走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)。35#無(wú)縫管的前十凈持倉(cāng)被空頭長(zhǎng)期占據(jù)，近期重新被多頭奪 回。接下來(lái)35#無(wú)縫管多空將展開(kāi)激烈爭(zhēng)奪，行情將振蕩運(yùn)行。

技術(shù)上，由于缺乏基本面的顯著驅(qū)動(dòng)，且下方有成本支撐，35#無(wú)縫管整體上處在振蕩運(yùn)行之 中。35#無(wú)縫管1805合約之前回升至500元/噸附近受阻回落，目前仍在440—510元/噸的區(qū)間振蕩運(yùn)行。在目前基本面不明朗，并無(wú)明顯向上、向下驅(qū)動(dòng) 的情況下，建議振蕩操作，高拋低吸為主。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1.四季度國(guó)外礦山發(fā)運(yùn)出現(xiàn)問(wèn)題，高品礦結(jié)構(gòu)性問(wèn)題再起，價(jià)格可能會(huì)突破區(qū)間上沿。2.宏觀再度走弱，導(dǎo)致成材下跌，將帶動(dòng)35#無(wú)縫管破位下跌。

文章來(lái)源：http://www.piguo3.cn