35號鋼管價格開啟補漲行情

目前28個京津冀大氣污染傳輸通道城市已陸續(xù)拉開停產(chǎn)限產(chǎn)序幕。臨沂等地也加入到采暖季限產(chǎn)行列，使得加入限產(chǎn)行業(yè)的城市數(shù)量增加到了31個。其中，石家莊、唐山等部分城市已提前執(zhí)行限產(chǎn)令。

冬季是35號鋼管傳統(tǒng)的消費淡季，尤其是北方天氣轉(zhuǎn)冷后，下游工地或?qū)⒚媾R停工的狀態(tài)。不過，我們認為未來需求下降的速度或?qū)⒌陀诠南陆邓俣?，從而會導致供需緊平衡加劇。

出口大量回流  庫存持續(xù)回落

從全國鋼材進出口數(shù)據(jù)來看，鋼材供需緊平衡導致出口與凈出口均大幅回落。海關(guān)數(shù)據(jù)披露，2017年1—10月全國鋼材凈出口5353萬噸，比去年減少 2281萬噸，下降29.9%。其中10月全國出口鋼材498萬噸，較上月減少16萬噸，同比下降35.3%。1—10月累計出口鋼材6449萬噸，同比 下降30.4%。10月進口鋼材95萬噸，較上月減少29萬噸，同比下降12%；1—10月累計進口鋼材1096萬噸，同比增長0.5%。

目前的社會庫存處低位，我國主要城市35號鋼管庫存為427.36萬噸。與上周相比，本周全國35號鋼管庫存減少17.21萬噸，降幅4.03%。與去年同期相比，庫存增加了38.35萬噸，同比增幅為9.86%，整體庫存處于歷史低位區(qū)域。

目前社會庫存資源較少，貿(mào)易商手中貨源較為緊張。即使前期鋼價出現(xiàn)下跌，現(xiàn)貨挺價意愿較強，鋼價較為抗跌，這也導致了1月合約與現(xiàn)貨的貼水不斷擴大。目前35號鋼管1801合約仍貼水現(xiàn)貨約400元/噸。

我們認為，隨著限產(chǎn)的落地，未來供需緊平衡仍有加劇的可能。盤面的邏輯從前期成本拖累型的下跌轉(zhuǎn)成復產(chǎn)修復式上漲，因此原料的漲幅大于成材。不過，減產(chǎn)在即，預計后期35號鋼管價格有望補漲。

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